以伊戰事油價蠢動　 法人：如擴大Q2 油價增15% 不利亞洲輕油裂解廠

中東緊張局勢急遽升高，美國道瓊工業指數上周五大跌475點，法人示警中東情勢如擴大導致原油減產，牽動原油減少1.3%和油價波動10%， 法人預估，今年第二季布蘭特原油均價可能季增15%至每桶93美元，2024年每桶或將來到90美元，年增10%。成本墊高不利亞洲輕油裂解獲利表現。

法人指出，最新3月伊朗原油產量為325萬桶/日。根據2018-2020年期間，美國政府對伊朗實施制裁，並導致原油產量降到200-255萬桶/日為計算基礎，則預估美國一旦對伊朗加大制裁力道，伊朗原油產量將因此減少70-125萬桶/日（在伊朗未封鎖荷姆茲海峽下）約占全球原油產量0.7-1.3%

不過，OPEC+等國1-3月減產執行率超過60%，原油供應得到較好的限制。但考量夏天出行需求增加，預估今年全球原油需求季增5%。

鑒於產業因素和供需，預估全球原油庫存缺口在今年第二季將來到150-200萬桶/日。按原油供需差1%，油價波動10%來計算，則在伊朗面臨制裁的情況下，預估今年第二季布蘭特原油均價將來到抹每桶93美元，季增15%，高於原先預估每桶85美元，2024年均價來到每桶90美元，年增10%，原先市場預期每桶84美元。

法人也分析，對下游塑化產業而言，雖然進入第二季是傳統需求旺季，同時也是亞洲裂解廠歲修旺季（煉油供應減少849萬噸，乙烯供應減少118萬噸）預估導致亞洲下游衍生物（PE/PP/EG）供應因此減少1-4%，市場供需得以轉好。

但在原油價格上漲（季增15%）也將進一步墊高塑化業者生產成本下，壓縮塑化產品利差，不利亞洲輕油裂解獲利表現，維持臺灣一線/二線塑化業者台塑（1301）南亞（1303）台化（1326）亞聚（1308）中立投資想法不變。