【一文看懂】25年股價翻漲6千倍　輝達如何成為全球最有價值公司？

美國AI晶片龍頭輝達（NVIDIA）週二（6/18）股價再創新高，總市值來到3.3兆美元，成為全球最有價值的上市公司。輝達自1999年登陸那斯達克證交所後，股價在過去25年來大漲將近6000倍，可說是過去1/4個世紀中表現最好的股票。在輝達邁向全球市值最高的這條路上，分析師認為，輝達創辦人黃仁勳絕對功不可沒。

彭博新聞今日在報導中指出，輝達1999年在以科技股為主的那斯達克（Nasdaq）首次公開發行（IPO）後，短短3年就踢下能源公司安隆（Enron），躍升為標準普爾500（S&P500）成分股。

但即便是當年，也沒有人能預料到輝達會在25年後的股價加上股息，會達到IPO股價的591078%，並在2024年6月18日這天成為全球市值最高公司。

然而在這條封王道路上，輝達並非一路順遂。它曾經有3年的股價大跌超過50%。報導中指出，輝達最大的賭注就是執行長黃仁勳所看好的GPU未來前景。黃仁勳認為，業界對「加速運算能力」的需求，一定會讓輝達生產的高效晶片成為熱門產品。

扎克斯投資管理公司（Zacks Investment Management）客戶投資組合經理馬爾伯里（Brian Mulberry）說：「（輝達的表現）必須歸功於管理團隊。他們精準掌握到硬體革新的浪潮。」

回顧輝達IPO的打拚史，它登上標普500後的股價大漲超過1600%，市值來到80億美元。輝達初期成功的關鍵是電子遊戲裝置。微軟的Xbox和Sony的PlayStation都使用輝達的GPU，可讓玩家感受到更真實的遊戲體驗。

維夫資本管理公司（Wayve Capital Management）首席策略分析師威廉斯（Rhys Williams）說：「傑森（黃仁勳英文名）是一個很好的溝通家，很會說故事，他很清楚GPU會越來越重要。」威廉斯本人就是輝達IPO時的投資者之一，他說：「他們後來推出的每一代硬體都有更好表現，更加真實的影像，而電腦遊戲玩家對此深深推崇。」

然而輝達在接下來6年過了一段很艱困的日子。2008年爆發金融危機，削弱了市場需求，輝達的主要競爭對手超微（AMD）則開始追趕。此外，輝達和主要合作公司英特爾的關係惡化，讓輝達失去主要市場，兩間公司在2011年才達成和解，英特爾必須賠償輝達15億美元。

在與英特爾達成和解後，輝達發表用於數據中心的GPU產品，可進行更精細的運算，對探勘能源和氣候預測上可發揮更好的作用，也讓輝達進一步開起數據中心領域市場。但新產品並非一夕之間就成為當紅炸子雞，輝達花了9年時間才讓股價回到2007年的高點。

受益於自動駕駛車和新型AI產品的風潮，輝達的股價於2015年開始呈現上飆趨勢。班里歐資本管理公司（Banrion Capital）執行長西塞爾（Shana Sissel）曾在2017年形容輝達就像是選美盛會中的皇后，而不僅僅是一個投資選項。她說：「每一個人都說輝達是最重要的企業。在當下，輝達絕對在我的投資雷達中。」

在全球追捧虛擬貨幣並引發的挖礦潮冷卻後，輝達在數據中心業務銷售量仍不受影響，持續上揚。新冠疫情爆發後，遠距上班的需求讓各大公司採購更多晶片，以增強電腦運算能力。輝達在數據中心業務的營收於2017年至2021年間增加8倍之多。

2022年，受到升息和疫後市場需求降低的影響，輝達和許多科技企業一樣開始股價走跌。但當年底，OpenAI推出聊天機器人ChatGPT並引發全球AI熱潮後，突然間所有投資人都發現輝達挖到金礦。

報導指出，當輝達公布2023年首季財報時，幾乎所有華爾街投資人都被其營利成長大感驚訝，因為輝達的營收比外界預期高出50%。輝達的數據中心業務更在2023年財政年度首次超越電玩遊戲業務。

維夫資本管理公司首席策略分析師威廉斯說：「輝達在業界有著非常穩固的地位。他們雖不可能永遠保持市佔95%的地位，但任何其他企業想超越他們，幾乎是不可能的任務。」