星展：川普2.0 如全面開徵關稅 將衝擊亞洲供應鏈 對台灣影響負面居多

美國總統大選牽動金融市場波動，星展銀行預期，美國經濟將微軟著陸，第三股市漲勢仍會擴大，今年聯準會降將降息2碼，明年降4碼。聚焦台灣市場，AI出口帶動下，上調今年台灣GDP預估0.7個百分點至4.2%。但美國大選後續對關稅和地緣政治的不確定性提升；如果川普2.0實現，全面開徵關稅成爲現實，對台灣的影響將以負面居多。

經濟成長和通膨數據呈現放緩趨勢，星展集團認為美國經濟呈現軟著陸的態勢。星展銀行財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉表示，聯準會可望啟動漸進式降息措施。全球其他主要央行部分，歐洲央行已降息；日本央行維持利率不變，並縮減公債購買規模；中國央行則持續採取支持性政策，加大財政刺激力度。

在第三季資產配置觀點，陳昱嘉表示，相對看淡股市，看好固定收益與另類投資，同時也看好具備長期題材的優質股。

股市配置相對看好美股和亞洲不含日本，中立看日股，中國股市評價面仍深度折價，以及後續支持性；類股部分，維持看好科技類股，且預期漲勢可望擴大至金融、能源、醫療保健類股，新興市場也將受惠。

固定收益方面，考量明年聯準會明年每季都會降息1碼，明年年底聯邦利率基金可能降至4%，債市具備報酬吸引力，可鎖定目前較高利差優勢以及高利率敏感性。另類資產仍看好黃金，未來12個月金價可能上看2500美元。

經濟展望方面，星展集團資深經濟學家馬鐵英分享第三季經濟前景看法，預測今年台灣GDP將成長4.2%，比4月初預測的3.5%上調0.7個百分點。台灣今年上半年展現出強勁的出口驅動型復甦，與全球科技周反彈相符合；且通貨膨脹壓力持續存在，也與電價調漲的預期相符。維持今年CPI預測為2.2%，預計下半年CPI將維持在2%左右。

以台灣總體經濟情勢來看，AI驅動的科技業復甦預計在下半年持續擴大、資產價格和通膨壓力可能持續影響下半年，科技產業與傳統產業間的復甦可能仍分歧，而資產所有者和薪資收入者間的復甦可能也將失衡。

在風險方面，馬鐵英說明，今年下半年美國大選可能帶來更多關稅和地緣政治的不確定性。根據2018-2019年中美貿易戰經驗，在中國營運和向中國出口中間產品的台商可能受到負面的關稅干擾。但從另個角度來看，隨著台商回台投資和美國將訂單從中國轉移到台灣，台灣本土的出口和投台灣本土的出口和投資也可能受益。

馬鐵英也說明，川普第一個任期對台灣有利有弊，川普2.0實現，地緣政治風險和關稅議題可能不僅限於中國，如川普完全執政，亞洲供應鏈和匯率挑戰將在2025年顯現，若川普提議的全面開徵關稅成爲現實，對台灣的影響將以負面居多。