AI亂流CoWoS 擴產放緩？　法人：台積電擴產仍完好、「星際之門」未反映

低成本DeepSeek橫空出世震撼AI供應鏈，市場傳出台積電CoWoS產能砍單擴產恐放緩。富邦投顧調查最新CoWoS產能狀況，台積電擴產計畫依舊完好，先前即預期今年底台積電CoWoS 總產能將達到每月 7.5-8 萬片，且川普 AI 「星際之門」計畫可能在2026年擴大供貨，AI和CoWoS概念股近期承壓可逢低買進，看好台積電、京元電、日月光和萬潤。

富邦投顧指出，近期對台積電CoWoS生產設備商調查，顯示台積電擴產計畫依舊完好，今年底台積電CoWoS 總產能將達到每月 7.5-8 萬片，目前產能將接近預測高緣。對於2026年展望，台積電CoWoS供應商目前預估台積電產能將達到每月12萬-14萬片，且12萬片是較保守數字。因CoW廠商通常有6- 9個月的訂單能見度， oS 廠商則有3- 6個月，預估在今年第二季應會有較好能見度。

國際投資人關注川普政府啟動的「星際之門計畫」(Stargate Project)是否有助台積電，富邦投顧與供應鏈訪談分析，「星際之門計畫」尚未納入考量，因此供應鏈相信2026 年底12萬片CoWoS產能數字仍是偏向低估的數字。

近期台積電加速從CoWoS-S轉往CoWoS-L封裝，富邦投顧預估，CoWoS-L在今年首季已經增加到35%，因目前輝達是 CoWoS-L 唯一客戶，可能代表約有 20-25 萬片 Blackwell GPU，今年第二季 CoWoS-L產量有望將再增加，全季達到45%，6 月可能上看50%，表示轉換成每月可生產50萬片Blackwell GPU。

聚焦短期輝達的GPU供貨情況，富邦投顧說明，由於台積電從CoWoS-S轉換到CoWoS-L封裝速度比預期快，今年首季括H20等Hopper架構晶片出貨量將急劇下降到60萬片，其中H20出貨量10萬片，第二季Hopper數量將進一步下滑，但不代表需求轉弱，而是類似出貨模式從 A100 轉換到 H100的生產轉型。目前來看輝達首季Blackwell 產量估計只有20-25萬片，第二季 Blackwell 銷量將快速成長，4 月增加到40萬片以上，到6月將逐季加倍攀上50 萬片。

根據富邦投顧的CoWoS預測模型，今年年下半年 Blackwell 產量將 比上半年強力成長。 AMD生產最新動態顯示較先前預期有些下修空間。AMD整體產量仍將比 前一年大幅成長，但今年超大規模業者大多將資源集中投入Blackwell和ASIC， 需密切留意實際銷量。