美中互降關稅！ 法人：未來三個月將有「搶運潮」 但全球經濟恐衰退

美中休戰90天同意互降關稅，美國擬將關稅從145%調降至30%，中國則將從125%降至10%。投顧法人表示， 市場開心幾天就好，未來三個月中國對美出口雖會有「搶運潮」，但由於中國稅率仍高，轉單效益不會如前一輪貿易戰顯著，但關稅對全球總需求構成壓力，依據此稅率，恐將使全球經濟成長率下修0.23個百分點。


投顧法人表示，斷鏈風險獲得控制，中美關稅先前飆升至極高水準，對部分產業產生近乎禁運的效果。由於中國在部分產業仍具無可替代的產能，供應鏈若中斷恐在今夏造成美國出現部分商品短缺、推升通膨，形成對經濟的不對稱衝擊。此次關稅下調，有效避免供應中斷的急性風險。

但短期內恐出現搶運潮，儘管關稅已暫時調降，由於未來政策方向仍充滿不確定性，企業恐為提前避險而集中出貨，導致未來三個月中國對美出口呈現「搶運潮」。

不過，投顧法人也示警，短期出口數據將被扭曲，但在搶運潮結束後，市場將回歸基本面反應。儘管美中關稅暫降，但美國對中國仍維持30%的加徵稅率，對其他國家也平均調高10%，整體而言仍對全球總需求構成壓力。此一稅率調整將使全球經濟成長率下修0.23個百分點，其中美國與中國分別下修0.56與0.58個百分點

且由於中國的關稅仍高於其他國家，美中以外經濟體仍將受惠於轉單效應，但幅度將不如前一輪中美激烈衝突時明顯。

法人也示警，通膨滯後壓力將浮現，平均13%的關稅增加將對美國通膨率帶來約1個百分點的上行壓力。根據川普首任期經驗，通膨的反應主要集中在關稅調整後第2到第3個月，因此預計5、6月美國通膨將持續升溫，至第三季末才有機會趨穩。

觀察近期美英、美中貿易談判走向可發現，10%關稅恐已成「最低談判門檻」。雖然可能促使其他國家加快與美國談判進程，但若談判受阻、無法維持在10%，考量到中國關稅稅率已經將至30%，這些談判受阻的國家將面臨巨大的壓力。

投顧法人分析，這次協議可望提振短線風險性資產，但需警覺投資人對川普政策方向仍缺乏完整認知，現在的市場反應可能並沒有完全考慮未來兩個月通膨加速上漲、下半年需求仍將下修的情境，因此市場樂觀情緒恐僅昙花一現，需防範中期風險再度升溫。