【停滯通膨警報響2-2】電價漲、蛋價漲、利率又漲，普發現金能救經濟嗎？

3月24日，全民普發現金的疫後特別預算三讀通過了，民眾殷殷期待四個月的6,000元現金已陸續入帳。但白花花鈔票將到手的小確幸，卻被電價漲、蛋價漲、房貸利率也漲的一連串「漲風」澆熄，全民普發現金能拉抬內需、拯救搖搖欲墜的經濟成長率嗎？

按主計總處推估，普發現金6,000元，可對全年經濟成長率拉升0.3個百分點。

然而，學者卻認為，政府想藉由發6,000元來刺激內需消息，進而拉抬經濟成長的美意，恐怕被近來的電價上漲、央行意外升息半碼而抵銷掉了。

3月22日，央行「意外」升息半碼，加計去年四次升息，五度升息累計升幅0.75個百分點。若以1,000萬元房貨、30年每月攤還來計，本次升息半碼後每月房貸約增加3,500元。

學者：發現金又升息、漲電價 恐適得其反打趴經濟

中央大學經濟系教授、中央大學台灣經濟研究中心執行長吳大任表示，普發現金只是一次性的，但二個月的房貸就抵銷了，房貸族領到現金後，恐怕就不想增加消費。這與政府最初預料到今年出口不振、寄望普發現金來刺激內需消費的政策剛好背道而馳。

談到電價上漲的連鎖反應，吳大任認為，僅管九成以上民生用電、84%小商家不漲。但產業用電大戶漲17%、商業低壓用電漲10%，都會反映在未來商品售價，會讓家庭支出增加。

至於央行以「抗通膨」為由升息半碼，吳大任認為，全球消費需求持續顯著下降，已導致國際大宗商品下跌，例如布蘭特原油價格已從去年每桶120美元跌到每桶70至80美元左右，台灣進口物價壓力會減輕，因輸入性通膨造成消費者物指數（CPI）上漲的壓力會減輕很多，實在沒有升息的急迫性。

他表示，企業因升息而造成的創傷比房貸族壓力增加來得更深。因為，多數企業的投資、擴廠都是靠銀行融資，尤其在2021年時，那時景氣一片大好、需求旺盛，不少企業都靠銀行融資來擴張；如今企業已因出口衰退而減少營收，但貸款利率、電費成本都在攀升，對企業負擔很重，萬一發生交易違約、產生呆帳，上游供應商收不到錢，接下來的連鎖反應就很危險。

他忍不住質問，行政院普發現金的原意是提振內需救經濟成長，但接下來卻接連出現經濟部漲電價、央行升息兩項背道而馳的政策，行政部門之間的政策缺乏橫向聯繫，難道要打趴經濟嗎？

元大寶華推估 普發現金的邊際效果約0.25至0.3倍

元大寶華日前公布最新經濟預測時，董事長葉銀華也被問及普發現金6,000元對經濟成長拉升的效果。葉銀華分析，依據美國經驗，普發現金政策可觸發的邊際消費效果約0.25至0.3倍，相當於每發100元可增加25元至30元的消費。

若以普發現金1,430億元，加上房貸、中低收入補貼268億元等措施合計來算，約拉升今年經濟成長率增加0.2個百分點。

葉銀華也說，相較於2009年、2020年的三倍券、五倍券，當時對消費動能提振效果約維持一季，但現金替代效果高，民眾也可能選擇儲蓄，故而對內需刺激效果恐怕比振興券遜色。

孫明德認同央行升息來抗通膨

不過，台經院景氣預測中心主任孫明德則認為，升息僅半碼對台灣經濟造成的壓力沒有那麼大，反而對抗通膨有利。他以臨近的韓國為例，台灣央行連五升後，重貼現率才1.875%，連2%都不到，連韓國的3.5%都比不上，更遑論歐洲已到3%，美國的聯邦基金利率已升到4.75%至5%。

「台灣都半碼半碼的升，對經濟影響不大，升息就是為了抗通膨。」孫明德說，這對房貸支出影響不大；他認為，目前對房地產影響較大的還是政府的打炒房政策。

熟悉央行操作的經濟學者則分析，央行升息半碼是有「宣誓性作用」的；他說，縱然市場已不好，但還是要把通膨打下來，更重要的是，美國聯準會3月22日升息1碼後，美國市場利率已升至4.75%至5%，台灣就算不能升1碼，半碼還是要升的，台灣不能完全沒有反應，否則將出現資本外流的問題。

電價對經濟影響遠大於蛋價

至於蛋荒造成的蛋價飆漲，孫明德認為，民眾對蛋價感受雖然深，但雞蛋占每天生活支出的比重很低；相較於油價、電價，蛋價對經濟、物價的影響不是那麼明顯。

至於電價，孫明德也認為，對經濟衝擊不大，特別是相較其他國家電價漲幅，台灣是累積了兩、三年的成本壓力，如今才釋放出來，而民生用電700度以下凍漲、小商店1,500度以下凍漲，對一般民眾影響極小。不過，他也表示，電價漲了大戶，的確要注意用電大戶會否將成本轉嫁到下游。

據主計總處剛更新過的消費者物價指數（CPI）權重，電費權重1.28%、雞蛋權重0.26%，顯然，漲電價物價的影響力是雞蛋價格的近五倍，電價對經濟的影響遠大於蛋價。