鴿派升息或接近尾聲　投信：不代表FED將轉寬鬆態度

美國聯準會日前召開3月政策會議，除升息1碼外，亦指出在通膨續高與近期銀行業面臨的壓力下，經濟展望需更加審慎。銀行業的壓力將放緩經濟活動、需求，最終抑制通膨，PIMCO投信表示，聯準會可能已逐漸接近升息週期的尾聲。但緊縮政策維持不變，並不等於啟動政策正常化或寬鬆的過程。降息週期的時點與步調，將取決於未來通膨與金融穩定性風險的變化。

鴿派升息或接近尾聲　投信：不代表FED將轉寬鬆態度。路透社

聯準會在面臨銀行危機和經濟放緩考驗下，將聯邦基金利率調升1碼，但亦指出在不確定性升高的情境﹐必須審慎看待利率政策，並以數據為依歸。前瞻指引不見先前預計「持續」升息的字眼，鮑爾此次強調不再預期會持續升息，而是「可能」需要升息。

聯準會官員亦僅小幅調整利率點陣圖與經濟預估，反映出不確定性增加及多空因素紛陳，壟罩著經濟前景。鮑爾在記者會上強調，美國銀行體系具有韌性，但亦指出聯準會將密切關注近期事件對信貸狀況的緊縮程度，他認為信貸緊縮可能降低再次升息的必要性。

矽谷銀行與標誌銀行 (Signature Bank) 在3月先後倒閉，最終或許只是個案。但PIMCO認為，儘管決策機關已出手挹注銀行產業，整體經濟的信貸成長力道可能因此減緩。經濟要陷入衰退，未必要出現大規模的系統去槓桿化事件 (如2008年)；光是信貸成長放慢，便可能嚴重削弱GDP成長率。

PIMCO指出，聯準會目前在3月政策會議所面臨的考驗，將隨著時間推進，向經濟成長趨緩與通膨下降的局勢靠攏。因為中小企業約占美國就業人數的一半，故較小規模的區域型與社區型銀行，在對中小企業放款中扮演至關重要的角色。

PIMCO認為，當經濟成長跟隨信用狀況緊縮而減緩，中小企業可能將成為此次事件蔓延至勞動市場及通膨的重要渠道。有鑑於此，PIMCO認為升息週期已經來到或接近尾聲。但這不代表聯準會將迅速轉為寬鬆態度，降息週期的時點與步調，將取決於實質經濟對近期緊縮的反應速度。