殖利率落後美債！全球資本連3月減持中國公債　創近5年新低

根據中國債券資訊網（ChinaBond）的數據顯示，8月份境外機構持有的中國債券降至2.01兆人民幣（約8.6兆台幣），連續第3個月下滑，創下2021年1月以來的最低水準。彭博社計算，該數字佔中國主權債務餘額的5.2％，顯示全球基金對中國公債的興趣正在減弱。

彭博社報導指出，由於中國公債殖利率落後於美國，8月份的拋售凸顯投資人轉向關注中國本地股市，推動滬深300指數較4月低點上漲超過25％。投資銀行「小摩」摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）表示，將下調其旗艦新興市場指數的中國債券權重，此舉可能進一步刺激資金外流、加劇市場壓力。

法國東方匯理銀行（Credit Agricole CIB）新興市場策略分析師Jeffrey Zhang表示，由於絕對回報率仍然相對較低，且外匯對沖收益受到侵蝕，外國投資者對中國在岸股票市場的興趣有所增加，對債券的興趣則保持低位。

海外投資者在8月也減持可轉讓定期存單（NCD），持倉量跌至2024年5月以來的最低水準。報導指出，為因應透過貨幣互換操作獲取的NCD利潤持續萎縮，投資者正逐步釋出自2023年以來累積的資金，而此波撤資延續了近期的修正趨勢。

Jeffrey Zhang指出，展望未來，外國投資者可能會進一步減持外匯對沖的可轉讓定期存單，但隨著在岸利差逐步恢復以及人民幣前景改善，外資流出的整體速度有可能放緩。