【一文看懂】黃金為何漲得這麼兇

黃金價格週一（22日）再創歷史新高，每英兩（盎司）漲到3728美元，延續了自2022年底以來的翻倍漲勢。路透社報導指出，由於多重因素綜合影響，預計黃金需求在一段時間內仍將保持強勁，金價難以回落。

報導說，金價上漲的主要驅動力來自各國央行的黃金購買以及強勁的投資需求，黃金ETF的資金流入暢旺，抵銷了珠寶業需求的下滑。而美國總統川普顛覆了西方安全政策、川普對其他國家發動貿易戰，以及川普可能侵蝕美國聯邦準備理事會（Fed）獨立性的擔憂，也共同推動了黃金上漲。

各國央行增購黃金

根據諮詢公司Metals Focus的數據，自2022年以來，各國央行每年的黃金淨購買量都超過了1000 公噸。該公司預計今年各國央行將購買900公噸黃金，是 2016到2021年期間年均購買量457公噸的兩倍。

2022年西方國家實施的制裁凍結了俄羅斯約一半的官方外匯存底，這也促使開發中國家尋求貨幣準備多元化，不要過度依賴美元。

產業組織世界黃金協會（WGC）稱，國際貨幣基金組織（IMF）公佈的官方數據，僅反映了2024年各國央行黃金總需求量的34%。

在2022到2025年間，各國央行對黃金總需求的貢獻率為23%，是2010年代平均水準的兩倍。

珠寶業需求持續下跌

根據世界黃金協會的數據，珠寶需求是實體黃金需求的主要來源，但在2025年第二季下降了14%，降至341公噸，是自2020年第三季疫情高峰期以來的新低，主要原因是高昂的價格嚇退了買家。

世界黃金協會估計，高金價使需求下滑，其中大部分跌幅來自中國和印度這兩個最大市場。這是近五年來這兩國的市場占有率第三次跌破50%。

Metals Focus估計，2024年黃金飾品製造量下降了9%，跌到2011公噸，並預計今年將再下滑16%。

金條暢銷、金幣下降，整體購買量上升

雖然零售投資市場對不同產品的偏好發生了重大轉變，金條金幣的總體購買量依然強勁。

根據世界黃金協會的數據，2024年對金條的投資需求增長了10%，而金幣購買量則下降了31%，該協會表示這一趨勢延續至今年。

Metals Focus預計，由於價格預期樂觀，亞洲地區需求依然高漲，今年的實體黃金淨投資額將增長2%，達到1218公噸。

黃金ETF吸引資金流入

世界黃金協會表示，今年黃金ETF已成為黃金需求更重要的來源。從1月到6月期間，黃金ETF資金流入需求達397公噸，是2020年以來上半年最大的資金流入量。

截至6月底，黃金ETF的持倉總量為3615.9公噸，是2022年8月以來的最高水準。五年前創下的紀錄為3915公噸。

Metals Focus預計，在2024年流出7公噸後，2025年黃金ETF的淨投資將達到500公噸。