亞洲一些銀行AT1暴跌　瑞信相關債券完全減記撼動2750億美元市場

高風險的銀行債券周一在亞洲暴跌，一些債券創下紀錄最大跌幅，先前瑞士信貸額外第一類資本（AT1）債券的持有人遭受歷史性的163億瑞士法郎（176億美元）損失，或使這個2750億美元的銀行融資市場陷入混亂。

彭博匯編價格顯示，東亞銀行5.825%永續美元票據每1美元面值下跌9.4美分，至約80美分。

據信貸交易員稱，滙豐銀行20億美元的AT1債券周一每1美元面值一度下跌10美分至85美分左右。該跌幅將是自本月早些時候開始交易以來的最大單日跌幅。

瑞銀收購競爭對手瑞士信貸的決定，最大輸家之一是瑞信價值170億美元AT1債券的投資者，因為這些債券將被完全減記歸零。這是歐洲2750億美元的AT1市場迄今為止最大的損失，該市場是在全球金融危機後創建，目的是確保損失將由投資者而非納稅人承擔。

雖然瑞銀收購瑞信是為了遏制可能蔓延至全球金融市場的危機，但週一對亞洲債券產生了連鎖反應。

AMP的投資策略主管兼首席經濟學家Shane Oliver告訴彭博電視台，此舉未必能降低傳染風險。歐洲銀行的融資成本將上升，無論是資本還是債務。

亞洲銀行的股票也下跌。MSCI亞太金融指數一度下跌1.6%，抹去了早盤的小幅漲幅。

債權人正積極研究這些AT1債券的詳細規定，以了解其他國家/地區當局是否可以比照瑞士政府週日的作為：完全減記這些債券，但保全了股票投資者33億美元的價值。一些債券持有人認為，不應該是這樣的順序。

Aquila Asset Management的固定收益投資組合經理Patrik Kauffmann說，這沒有道理。他認為，股東才應適用於完全減記，因為AT1明顯優先於股票。

英國一家銀行的執行長甚至更直白，他說：瑞士扼殺了銀行這個關鍵的融資領域，由於情況敏感，他要求不具名。他的評論突顯了全球金融界在瑞銀收購瑞士信貸後的緊張局勢，在美國三家區域性銀行倒閉後，瑞信也陷入危機。

這並不是說這些債券不應該承受瑞士信貸倒閉的部分打擊。事實上，在全球金融危機後，歐洲監管機構當時思考到創建這類債券的目的，主要即是在銀行開始陷入危機時，不必動用納稅人的資金，而是由債權人承擔損失。

然而，根據瑞士當局的做法，股票投資者優先於風險最高的銀行證券持有人，這讓債券界感到困惑和不安，因為未來如果又有銀行陷入困境，涉及投資者的索賠等級時，誰會排在第一位。

根據Axiom Alternative Investments研究部門負責人Jérôme Legras，在向股東支付大筆款項的同時，AT1持有人卻遭遇完全減記的待遇，這違反2008年之後國際上商定的所有決議原則和規則；他表示，該公司持有瑞士信貸發行的AT1債券。

從瑞士官員的角度來看，完全減記這些證券是因為需要增加瑞信的核心資本並解決其流動性問題。每當政府向面臨償付能力問題的銀行提供支持時，債券通常會面臨折價。

然而，市場參與者表示，此舉可能會導致整個行業顛覆性的重新定價。交易員表示，鑑於這項決定讓一些債權人措手不及，新的AT1債券市場可能會陷入深度凍結。