瑞信收購案無法去除市場恐懼　投資人憂慮「下一個會是誰」

全球週末期間為提振金融市場信心付出了異乎尋常的努力，但週一卻未能得到市場的熱烈回應。

上週大幅震盪的美國2年期國債殖利率走勢回落，扭轉了早盤的漲勢，而10年期國債殖利率跌至去年9月以來的最低水平。德國國債開盤飆升，短期國債領漲，2年期殖利率一度下挫29個基點至2.10%。殖利率下跌顯示債券價格上漲。

關於聯準會（Fed）本週會議會做何利率決定的爭論還在繼續，缺乏共識給市場增加了更多不確定性。全球股市和股指期貨大多下跌，而在瑞信集團的額外第一類資本（AT1）被完全減記後，亞洲部分銀行同類債券創下紀錄跌幅。

世界各地的監管機構週末期間紛紛採取行動提振市場信心，瑞士政府促成了對瑞信集團的救助交易，六家央行公佈了提高美元流動性的計畫。週一的市場走勢表明，投資者遠未相信救助措施足以重振全球市場信心。

「許多人會想下一個是誰，」澳大利亞國民銀行駐雪梨策略師Rodrigo Catril表示。「中央銀行需要在不釋放擔憂信息的情況下注入信心。」

週一對風險情緒影響最大的是對跨國銀行AT1債券的擔憂，一家瑞士監管機構此前表示，瑞信的170億美元AT1債券將全部減記。

AT1減記後，「大量銀行業信用債出現了明顯的重新定價，」Robeco駐新加坡策略師Philip McNicholas表示。「這已經開始波及股市，觸發了更廣泛的避險情緒和安全投資轉移。」

美國隔夜指數互換顯示，聯儲會本週加息25個基點的概率為60%，高於上週中的50%。

「人們廣泛認為，銀行業存在持續存在的重大風險可能會使聯準會暫停加息計畫，」Prestige Economics總裁Jason Schenker說。

野村控股駐雪梨的利率策略師Andrew Ticehurst表示，即使在瑞銀同意收購瑞信後，市場可能依然緊張。「也就是說，漫長而瘋狂的一週可能才剛剛開始，市場緊張情緒可能會持續一段時間。」

美國2年期國債殖利率上週在3.71%至4.53%之間波動，創出2008年9月月以來單週最大波動區間。衡量美國國債隱含波動率的MOVE指數上周三一度觸及199點，為2008年全球金融危機以來的最高水平。

「風險情緒的重新調整也可能帶來大的波動，我認為可能要到本週FOMC（聯準會公開市場操作委員會）會議後才會穩定於新的交易區間，」西太平洋銀行駐雪梨固定收益策略師Jessica Ren表示。「對於新聞消息，價格走勢會繼續比平常更敏感。」