萬眾矚目！台積電法說會將登場　6家外資大砍目標價

晶圓代工龍頭台積電今日（4/17）將召開第一季法說會，此刻正值川普政府宣布晶片關稅開徵前夕，因此格外受到矚目。除了晶片關稅外，外資法人聚焦於輝達H20出口管制以及擴大投資美國5千億美元，還有與英特爾合資、未來AI需求、是否下修全年營收成長或半導體產業展望等關鍵議題。

主要外資包括摩根史坦利、摩根大通、野村、滙豐、高盛、花旗證券等6家，近期紛紛調降台積電目標價。

大摩（摩根史坦利）將台積電目標價從1388元下調為1288元，維持優於大盤的評等。小摩（摩根大通）則從1500元降為1300元，野村也將目標價從1440元下修為1170元，皆維持買進評等。

滙豐證券認為，在關稅不確定因素下，台積電長期毛利率目標恐受到影響，兩度下修目標價，從1500元下調至1100元。

高盛證券亦將台積電目標價從1400元下調至1200元；花旗證券從1400元降至1050元。瑞銀則維持台積電目標價1350元。

另針對第二季財測，外資圈普遍估計Q2季增幅度為4%~10%，超越以往季節性水準。

考量到客戶因應潛在的關稅與制裁風險，野村預估台積電第二季美元營收將季增8~9%（高個位數百分比），遠高於季節平均值2~4%，預估台積電下半年營收可能只比上半年成長5%，且將今明2年稅後純益EPS調降2%、6%，以反映終端需求不確定。

高盛也宣布下修台積電明年EPS至66.67元，本益比從20倍下調至18倍。

摩根大通則認為，在對等關稅暫緩90天期間，部分客戶可能進行急單拉貨，希望能在新關稅生效前完成出貨，預估第二季營收季增5%~8%。

瑞銀估計，台積電第二季營收季增預估由5%上調至9%。同時，反映產能利用率提升、先進製程漲價效益、產品組合改善之利多，預期毛利率將由第一季的58.5%小幅提升至第二季的58.8%。