製造業景氣續亮低迷「黃藍燈」台經院示警3大因素衝擊製造業表現

台灣經濟研究院今（4/30）日公布3月製造業景氣燈號，再度亮出象徵景氣低迷的黃藍燈，為今年第2顆黃藍燈，整體製造業景氣信號值減少4.54分，分數降至12.12分。台經院說明，受惠AI、高效能運算等商機持續，廠商因美國關稅變數提前拉貨，推升進出口、製造業生產指數與外銷訂單年增率呈雙位數成長，但漲幅較上個月數值明顯縮小，加上關稅壁壘風險升溫，台股出現賣壓下挫，使得廠商看壞比例增加，美中關稅變數、美國擬加徵半導體關稅及美中未來經濟表現等皆攸關國內製造業表現，須持續觀察其變化。



觀察3月各主要組成項目觀察，4大項目分數減少，1大項目分數增加，信號值減少4.54分，來到12.12分。在景氣信號分數減少方面，依序為需求、經營環境、原物料投入及售價等面向指標，分別減少2.40分、1.15分、0.87分及0.15分；成本指標微幅增加0.02分。

台經院說明，隨著美國關稅政策調整，造成全球貿易風險升溫，雖然歐盟工業信心指數回升及中國PMI指數較2月數值增加，但美國及日本製造業PMI指標皆下滑，且處於緊縮區間，顯示全球製造業前景仍呈分歧。國內製造業受惠AI、高效能運算等商機持續，資通及電子零組件等需求仍旺，以及客戶因美國關稅變數提前拉貨，進出口、製造業生產指數與外銷訂單年增率仍呈雙位數成長。

台經院表示，由於春節干擾因素退去，使得進出口、製造業生產指數與外銷訂單等，漲幅較前一個月數值明顯縮小，影響需求及原物料投入等指標表現，且國內股市受美國關稅政策迭起，關稅壁壘風險升溫，台股出現賣壓下挫，加上台經院廠商調查顯示，看壞未來半年景氣表現的業者比例較2月數值增加，拖累經營環境面指標。

就細部產業來看，受到美國關稅變數影響，客戶提前拉貨效應，製造業進出口、外銷訂單及生產指數等年增率維持雙位數成長，漲幅因2月春節基期因素退去而明顯縮小，導致各產業燈號多較前一個月表現轉差，其中資通訊相關產業因需求仍旺，電子零組件業與電腦、電子及光學製品業轉為代表景氣持平的綠燈。

傳統產業中，機械設備業與電力設備業轉為代表景氣持平的綠燈，化學材料、金屬基本與石油及煤製品等業別，受到中國需求減少及生產過剩、價格競爭等因素影響，相關出口、外銷訂單與生產續呈衰退，景氣燈號多轉為衰退的藍燈，顯示出傳統產業景氣仍呈現分歧。

台經院分析，隨著貿易不確定性風險增加，恐衝擊企業投資信心與供應鏈布局，制約國內產業復甦力道，像美國擬加徵半導體關稅及限制高階晶片出口中國等，將對高度依賴AI應用需求的台灣產業構成新的挑戰；儘管美國暫緩對等關稅90天並豁免部分電子產品關稅，統一改採徵收10%關稅稅率，讓美國整體關稅稅率超過1930年代水準，目前約70多國要與美國協商降低關稅，如何在短期間內達成共識，已成為未來的重要考驗。

台經院提醒，美中間關稅抗衡近乎形成兩國貿易禁運，加上對等關稅可能危及中國以東南亞作為轉口、洗產地的中介，削弱中國對其出口，同時中國內部可能因貿易戰出現生產過剩，部分商品價格走軟，加大通縮壓力，也促使中低階製造業外移，不利中國產業、經濟表現，進而影響我國製造業對中國出口，因此，美中間關稅變數、美國擬加徵半導體關稅及美中未來經濟表現等皆攸關製造業表現，須持續觀察其變化。