AI泡沫化來了？　陸行之：資料顯示數據中心資本支出明年急降

雲端服務業者（CSP）資本支出牽動AI後市，知名半導體分析師陸行之表示，Dell簡報顯示，客戶的數據中心資本支出將從今年年增49%，大幅趨緩到明年的9%。然而，台積電明年的CoWoS產能仍增加49%給客戶，是價格沒變堆了庫存，還是數據中心過於保守仍會上修，仍需要觀察。


陸行之梳理 Dell 相關簡報 ，數據資料顯示，由AI 數據中心資本支出帶動的半導體需求成長可能大幅趨緩，因為客戶的數據中心資本支出將從今年年增49%，大幅趨緩到2026年的9%。

但此同時，台積電明年的CoWoS產能仍增加49%給客戶，輝達（Nvidia）CoWoS需求增25%，AMD增80%，Broadcom 增138%。

陸行之指出，如果不是晶片和零組件廠商大降價，難道是AI系統機櫃大降價36.7%（1.49/1.09=1.367），還是晶片大廠，零組件，系統廠商都分攤吐出來一些超額獲利來降低AI系統機櫃價格，還是價格沒降但堆了一些半導體，零組件，及系統庫存。

意思就是晶片大廠做足做滿，但數據中心玩家說 sorry， 我們買不了這麼多了，另一個比較樂觀的可能是這些數據中心像之前一樣過於保守，還會持續上修2026、2027資本支出，不能落單，輸人不輸陣的概念？

如果相關分析合理，好像明後年應該找找看看，哪家建立了這麼多AI機櫃的數據中心，是Meta, Amazon, Google, Microsoft, Oracle, CoreWeave，或者大量使用AI系統的商家（OpenAI) 變現能力最強？大家是押哪家呢？