聯博投信：聯準會利率今年按兵不動 ! 非投等債利率回到高點同樣受惠AI題材

美伊協議來了，市場關注債券後市。聯博集團信用債券投資總監Will Smith表示，近期美債殖利率攀升，市場已反映對升息機率上升的憂慮，但美國整體經濟並未過熱，今年聯準會可能維持利率不變，非投資等級債市更有表現機會，除了殖利率水準重返高檔，品質更較以往來得高。景氣循環產業價格已變得低廉，可以進場撿便宜，AI熱潮的基礎建設與設備公司也有望受惠，墮落天使在去年超過明日之星，並延續到今年首季。

如果能當AI股東為何要當AI債主，Will Smith指出，股市漲跌較難預測，但對於手上有AI類股，如有獲利其實可部分獲利了結，轉進非投等債AI相關受惠產業，非頭等債波動性低也可展現穩定性。

Will Smith指出，當前非投資等級債券市場已來到投資甜蜜點，其具備的五大優勢值得投資人關注。第一，殖利率可望重返高檔。以彭博美國非投資等級公司債指數為例，目前最低殖利率約7%，高於10年中位數6.6%1，殖利率偏高將成為新常態。第二，投資吸引力更甚股票。自2000年以來，非投資等級債券的長期平均年報酬與股票相去不遠，但波動率卻只有股票約6成2。

第三，非投資等級債券品質提升。非投資等級債券殖利率組成為無風險利率(即公債殖利率)加上信用利差；根據歷史經驗，公債殖利率佔非投資等級債券殖利率約34%，但目前占比已來到67%3，也就是殖利率主要來自無風險利率，顯示報酬來源的品質更高、相對穩定。第四，逾2成發債企業為AI幕後推手。高達21%的非投資等級債券，其發債企業為推動AI熱潮的基礎建設與設備公司，像是電力、天然氣、金屬、材料等，占比比科技業債券高出一倍以上4，後者受到AI顛覆衝擊的風險相對更高。

第五，非投資等級債市分化大，帶來投資機會。Will Smith表示，債券表現的分化程度愈低，代表有愈多的債券報酬表現類似；相反地，債券分化程度愈高，報酬表現的集中度就愈低。目前非投資等級債券市場的分化程度仍高於長期平均5，突顯擇優選債的重要性。以景氣循環產業為例，近期的評價明顯走低，聯博已趁評價具吸引力之際擇優布局。

面對通膨升溫以及貨幣政策前景不明朗的環境，選債難度提升，Will Smith建議投資人以主動式管理參與債市，較有機會在複雜度高的金融市場中掌握投資契機。


非投等債中也有AI受惠題材，電力 公司 天然氣 採礦產業