油價從嚇死人的高點回崩到戰前水準了　然後呢？

美國和以色列在2月28日對伊朗發動全面突襲轟炸引爆戰爭後，國際油價直線飆漲，雖然沒有漲到分析師憂慮的「惡夢價位」每桶200美元，但已足夠讓通膨上揚，消費者對未來的信心受挫。如今時隔四個月後，油價已經跌回戰前水準，這對接下來的市場意味著什麼？

有分析師指出，綜觀過去油價暴漲回跌後的歷史紀錄，美國股市料將享有一段上漲紅利。而週一（6日）開盤的美股似乎也呼應這樣的看法。道瓊工業指數一度觸及5萬3000點的歷史高位，不過隨後回跌約0.23%。但是更能代表大盤的標準普爾500指數上漲0.4%，科技股集中的那斯達克綜合指數更是帶頭上衝近1%。

美股在上週「美國250歲生日」長假之後的第一個交易日上揚，美元也強勢上漲，美元指數上揚0.24%至101.12價位。硬碟大廠威騰電子（Western Digital）大漲8%，邁威爾科技（Marvell Technology）與甲骨文（Oracle）也分別上漲逾3%和2%。

MarketWatch網站報導，Evercore ISI高級常務董事伊曼紐週日（5日）發表分析報告，對於當油價飆升進入他所謂的「危險區域」，然後回跌脫離險境後，歷史上的市場表現進行分析。

伊曼紐在報告中說：「昨晚全美各地都觀賞了7月4日的獨立紀念日煙火。雖然即將在11月3日舉行的美國期中選舉，通貨膨脹依然是公眾最關心的首要議題，但突破三位數（100美元）的油價已不再是話題。謝天謝地。」

他指出，不過在幾週之前，美國基準的西德州原油價格還接近每桶120美元，使價格比24個月移動平均線（MMA）高出逾40%，這就是他所謂的油價進入「危險區域」。伊曼紐說：「從歷史上看，當油價飆升並持續高於24個月均線35%至50%時，（美國）股市的投資報酬率往往為負值」

但這一次，西德州原油價格已經急速回跌跌破24個月均線，這成為歷次石油市場價格飆升紀錄中，均線回撤速度最快的一次。

伊曼紐指出，油價下跌不僅支撐股市的投資信心，更顯然帶來了實質的經濟助益，對消費者的影響尤為顯著。美國人日常生活最敏感的價格，加油站的汽油價格已降至低於每加侖4美元，且仍在持續下跌。這助長了消費者信心，消弭油價高漲帶來的生活開支焦慮。

他表示：「不出所料，股票市場在這種環境下歷史表現一向良好。標準普爾500指數在隨後的12個月內平均上漲17%，且實際波動率也會比前一段時期溫和下降。」

事實上，伊曼紐並研究了在油價飆升至高於24個月均線40%以上、隨後大幅回落後，各個板塊的表現。資訊科技（IT）和非必需消費品板塊表現出顯著的強勢，那斯達克綜合指數大盤也是如此。科技支出以及本來因生活物價上揚而延後的非必要消費品開支，在油價重跌後市明顯的獲益者。

這也符合Evercore公司的觀點，即「人工智慧（AI）革命」出現結構性的變革，其獲利驅動的牛市依然有進一步上漲的空間。伊曼紐說：「基本面的支撐穩固，油價下跌本身減少了可能引發經濟衰退的逆風。消費者的購買力得到增強，而穩健的經濟與強勁的勞動市場之間的良性循環也得以保持完整。」

他補充說，雖然能源板塊的獲利在未來幾個月將受到影響，但更廣泛的股票市場將受到「兩位數強勁獲利成長」預期的支撐。Evercore對2026年底標準普爾500指數的目標價維持在7750點，而許多同業則看好8000點。目前，標普500指數落在7500點出頭。