美債協商恐成未知的「X日」　國庫券投資關注三重點

美債協商未解，舉債上限爭議解決的時間點將取決於「X日」美國財政部透支日。全球最大的固定收益基金 PIMCO 表示，由於投資人極欲避免X日的相關風險，導致短天期的高評等投資工具殖利率出現大幅落差。部分投資人可能會先行規避國庫券。

投信業者點出，美國舉債上限爭議解決的時間點將取決於「X日」美國財政部透支，由於稅收與政府支出具有不確定性，且截至今年4月15日納稅期限為止的稅收遠低於去年同期水準，導致美國財政部的資金缺口擴大。預期美國財政部的現金緩衝部位將於6月15日－美國企業季度納稅日以前降至極低水平。

PIMCO認為，美國政府不會有債務違約的情況出現，因爲這會為整個市場經濟帶來衝擊，反之政府或會延後支付利息與到期本金。

PIMCO指出。預國庫券市場與投資可分為三大觀點：1個月期國庫券若到期日早於X日，則評價較高、殖利率較低。到期日落在X日左右的國庫券殖利率較高，且更接近聯邦基金利率。附買回交易的現金投資的吸引力提升，由於投資人極欲避免X日的相關風險，導致短天期的高評等投資工具殖利率出現大幅落差。

根據歷史經驗來看，在舉債上限爭議解決前，標普500指數從高點到低點的平均跌幅約為6.5％，同時市場可能會出現波動。PIMCO說明，舉債爭議解決後才可能再度籌措資金，並預期短天期國庫券供給可能大幅增加至1兆美元以上。