終端利率峰值將浮現　美國百大債後市具吸引力

聯準會如預期升息1碼，暗示升息週期接近尾聲，投信法人表示，金融事件不確定性使得利率終端峰值與升息終點的能見度大幅提高，部份投資者預判，年底提前降息的可能性，此波風險事件驅動下，資金流出非投資級債券，投資級公司債利差擴大，推升美國百大企業債券投資吸引力，安全性資產迎來投資契機，長期投資者可斟酌佈局美國投資級債券。

終端利率峰值將浮現，美國百大債後市具吸引力。資料照片。美聯社

美國區域矽谷銀行及瑞士信貸事件帶來全球金融市場疑慮，事件爆發之初，美國國債隱含波動率一度攀升至2009年以來最高水準，Fed Fund Watch利率期貨顯示，美歐銀行事件驅動經濟衰退。

第一金美國100大企業債券基金經理人李艾倫指表示，若從1980年至2019年聯準會7次升息到頂，平均大約要6個月的時間進行首次降息，美歐金融事件下，帶來市場利率政策提前轉向的預期心理，不過，聯準會政策仍將考量通膨與經濟動能的變化。

李艾倫指出，近期消息面紛亂、市場波動大，債券殖利率可能呈現區間整理，過去一年利率攀升，使得籌資成本提高，影響企業償債能力，美國銀行體系因應美歐銀行事件，也提前增列貸款損失準備等，以預警潛在風暴及倒閉潮影響等。

長期而言，美國百大企業仍相對全球企業擁有較強營運體質，包括獲利能力、營運利潤等擁有優異表現，同時俱備更高的收益價值，較全球企業債更具備投資吸引力，現階段變動劇烈的環境中，對策比預測重要。

在全球經濟趨緩、通膨居高回落減速、服務業止穩等，李艾倫強調，研判終端利率仍可望高於5%，公債殖利率區間震盪可能性高，公司債利差受經濟展望趨緩呈現正向收斂，投資組合以較高的現金保持彈性，美歐事件已使得經濟降速提前，停止升息及降息時間點可能提前到來，適度提升投資組合存續期，信用利差擴大下加碼公司債部位。

李艾倫建議，美歐風險事件驅動下，資金流出非投資級債券，投資級公司債利差擴大，推升美國百大企業債券投資吸引力，近期債券市場仍可能出現較大波動，美債殖利率波動區間在3.5%至3.8%間，長期投資者可斟酌佈局美國投資級債券；此外，在金融市場出現較大不確定性之際，投資置美國百大企業債券，也能形成資產風險避風港，降低資產組合波動度。