【央行Q4理監事會】談川普2.0影響 楊金龍： 明年上半年密切關注關稅議題

我國央行今（12/19）日召開今年最後一季的理監事聯席會議，央行總裁楊金龍在會後記者會中表示，如同外界預期，全體理事一致同意維持政策利率不變，面對「川普2.0」可能帶來的經濟影響，央行並未放入本次的模型，主要有兩大因素，一是我國跟美國的考量不同，且Fed決策並未完全反映川普2.0，而是對經濟情況解讀，二是關稅部分對我國影響較大，要視未來貿易相關政策施行的時程，明年首季和第二季最為關鍵。

美國聯準會（Fed）做出降息1碼的決定，但最新利率點陣圖顯示，預計明年基準利率將降至3.9%，降息幅度從9月預測的4碼，轉為降息2碼，同時，主席鮑爾的談話透露，部分聯邦公開市場委員會成員評估準總統川普的財政政策提案，對經濟影響的估計納入本次會議預測中，但Fed要進行仔細評估，並真正了解政策內容及如何實施。

央行在今日召開第4季理監事聯席會議，除了上調今年全年經濟成長率為4.25%，並預測今年CPI與核心CPI年增率分別為2.18%、1.90%，同時發布對明年GDP預測為3.13%，國內CPI及核心CPI年增率分別續降為1.89%、1.79%，但未來美國新政府經貿政策變動，中國經濟成長放緩的外溢效應，以及地緣政治衝突等，使全球景氣潛藏下行風險，且對國內經濟成長帶來變數。

楊金龍坦言，本次發布的相關數據，尚未將川普政策的不確定性納入，主要考量我國與美國的情況不同，美國明年經濟成長率上調，但通膨仍具有黏著性，根據國際機構對川普的關稅、減稅、移民和監管政策所做出的預測，短期內恐讓全球經濟成長相互抵銷、推升通膨，且影響貨幣政策調整步調。

楊金龍認為，倘若「川普2.0」都在2025年落實，對我國最大的影響是關稅，只是美國要對哪些國家調升多少關稅、何時實施且實施幅度多少，目前都是未知數，況且，其他主要國家要如何報復也都不清楚，所以，並未將川普因素納入本次的模組，但央行會密切關注美國經貿政策的變化。

即便川普的政策都在2025年落實，美國的通膨不會影響台灣，反而要關注國際大宗商品跟原油價格影響，尤其川普2.0對於石化開採較為容忍，不會朝綠能方向，國際油價已經來到每桶82美元，預估明年油價將跌至每桶73美元，加上石油輸出國組織（OPEC）會放寬生產等，以及中國經濟成長放緩等帶來的影響。

楊金龍強調，美國的情況是經濟成長比預期強，通膨收斂比預期緩，使得降息得放緩腳步，但Fed並沒有完全反映川普2.0政策，而是反映經濟情況的解讀。目前我國貨幣政策基調是合適的，不能說是緊縮，但也沒有偏鴿的可能性，要到明年初會比較明確，屆時會將所有數據納入考量，「要偏緊就到時候再說」，要用數據來說話。