安永解析台灣2025年併購新趨勢 異業整合崛起

安永會計師事務所今（14）日表示，今年以來，台灣上市櫃公司接連傳出「異業整合」消息，在併購市場掀起一波熱門話題，並據此解讀，2025年併購市場的新趨勢，可以看到「異業整合」正在崛起，企業可從碎片化行業、產業龍頭多角化、異業結盟取代傳統併購等3面向，思考產業整合的機會點。

今年台灣併購市場「異業整合」消息包括 IC通路大廠大聯大2月28日宣布，以每股現金25元公開收購資訊服務廠商華經資訊至少 47.66%或最高51%股權。高爾夫球代工龍頭復盛應用也在3月11日宣布，將以14.81億餘元公開收購手工具廠伯鑫51%股權。

安永表示，上述2案例的共通點，都不是同業之間的併購，而是不同產業公司之間的「異業整合」。另一個值得注意的重點是，該2個併購案，被收購公司在完成交易後，都將維持掛牌狀態，收購方也宣稱將挹注資源，協助整合其他服務與產品，拓展其事業版圖。

安永財務管理諮詢服務股份有限公司執行副總任孝穎指出，從今年併購市場異業整合崛起的現象，可以觀察到有三個面向值得企業思考未來產業整合的機會點。

碎片化行業的被整併潛力。任孝穎表示，過去台灣中小企業，或是所謂的隱形冠軍，多靠專注策略，創造獨特性與競爭優勢，但全球業局勢快速變動，只靠過去招式打天下未必得以永續經營，往往就需要尋找外部資源，引入合作夥伴以共襄盛舉。

若是同業之間併購，或因規模相似，彼此資源受限制，整合不易；但今年異業整合案例的被收購方，例如系統整合業、手工具業，都屬於高度破碎化行業，此時具有整合實力、經驗以及規模較大的異業夥伴出現，並且發動收購，反而更有機會促成產業整合。

第二、產業龍頭多角化的成長契機。從收購方的角度來說，不少產業龍頭公司在市占率達一定規模後，再成長空間有限，此時若跨入新市場，是企業多角化的嘗試，而跨入高度碎片化行業，未來的成長潛力更具想像空間。

舉例來說，臺灣手工具產業的整體產值近千億元，但因產品多樣化的行業特性，手工具企業營收約新台幣10億元，就算「大廠」，同業之間的整併難度不小，這時具有規模優勢的異業大廠跨入打破僵局，加上未來可能還有其他的異業整合機會，進一步擴大規模，將更有機會在該行業開創新局面。

第三、異業結盟取代傳統併購。對異業整合的收購人而言，被收購公司過去幾十年累積的Know-How、產業關係，讓其得以迅速進入有潛力的新市場，加上對於新市場的熟悉度較低，異業整合的收購人往往更需仰賴原團隊及股東的力量。這也讓傳統收購公司以及被收購公司的主從關係變得模糊，彼此反而更像是一種結盟的夥伴關係，被收購公司的股東即便讓出主導權，但背後隱含的目的或為追求更大的目標市場及更快速的成長。

任孝穎表示，企業主不妨以更開放的態度，去探討不同的發展路徑，以及如何創造股東價值。