台積電ADR溢價高達24%！買TSM比2330報酬率更高？如何換算、市值差異一次看懂

權王台積電（股票代號：2330）近日重返千金股行列，股價自股東會隔日（6/4）起漲，連日來漲逾12%，可惜週四除息後連跌2天，本週股價收在1030元，並未完成填息。而台積電 ADR（股票代號：TSM）自5/30以來穩定拉升，週四股價收在215.43美元，達到連9漲，累計漲幅達11.4%，順利完成填息。

日前在台積電股東會上，有小股東指出，台股2330與美股TSM股價相比，價差比達23.4%，投資2330的報酬率遠低於TSM。財務長黃仁昭則回說，兩者價差長久以來一直存在，只是多寡問題，但兩者趨勢是一致的。

台積電曾考慮開放轉換ADR

他也提到，台積電也曾考慮是否開放普通股轉換為ADR，但如果開放的話，可能一夕之間，大家都把手上的普通股轉成ADR後就賣掉。如此一來，對ADR股價造成很大的影響，也會連帶影響到普通股股價。

因此，黃仁昭說，「為了整體股東權益考量，現階段並不打算開放普通股轉換ADR。也許等到市場更穩定一些，在供需更為均衡時再考慮開放」，台積電相關部門也會持續研析。

到底甚麼是ADR？投資人如何購買ADR？ADR與普通股如何換算？投資台股2330和美股TSM到底哪個划算？本篇為讀者一一解析。

蝦咪系ADR？

ADR是美國存託憑證（American Depositary Receipts）的簡稱，也就是指已在其他國家上市的公司，在美國發行存託憑證，允許外國公司在美國資本市場上市，讓投資人進行交易。



台積電ADR（股票代號：TSM）是台積電在美國發行的信託憑證，持有的美國投資人享有與台股台積電（2330）投資人同樣權利，只是上市地點和購買貨幣不同，兩者最大差異在於交易成本和計價方式。TSM的交易量高於2330，流動性更佳。

如何購買台積電ADR？

1.向美國券商申請開戶，就可直接購買ADR。

2.透過國內本土券商複委託，交易相對方便，但手續費較高。

購買ADR的風險為何？

ADR以美元交易，匯率波動可能影響投資回報。投資人需承受匯率風險；可能在溢價過高時購買，導致額外的投資風險。ADR的股息可能會被台灣和美國雙重扣稅，美國實施30%股息預扣稅。

ADR與普通股如何換算？

1單位台積電ADR = 5股台積電普通股
換算公式：ADR股價 ÷ 5 × 即期匯率 = 折合台股台積電股價

以週五台積電收盤價1030元/215.43美元和新台幣收盤29.668為例
套入上方公式，215.43÷5×29.668=1278.27
也就是說，ADR折合台股價值約1278元。
藉此計算ADR溢價幅度→ (1278－1030)÷1030=24%
意即，台積電ADR較普通股溢價幅度高達24%。

ADR為何會溢價？

ADR溢價代表股價換算後高於對應台灣原股的股價，也就是說，美國投資人對台積電ADR非常有興趣，他們願意支付更高的價格來購買ADR，某種程度也能反映市場對台積電未來發展的信心。反之，折價則與上述情形相反，是指ADR價格低於對應的台積電普通股股價。

2330與TSM市值比一比

截至6/12止，美股TSMC以1.117兆美元，位居全球市值排行第9大企業。而台股台積電市值則為26.71兆元台幣，以即期匯率計算，約換算為0.9039兆美元，兩者間差距超過2千億美元。

台積電季配息還會再調高？

事實上，大多數股民也關注「季配息能否再調高」？目前台積電季配息已達5元，而首季每股盈餘13.94元，股利配發額度實在太少。黃仁昭提到，台積電的現金股利是以自由現金流量的70%為基礎。過去一年已調升2次股利，未來持續朝此方向努力。



不過，台積電第一季自由現金流量為2947.4億元，而首季股利總發放金額為1296億6307萬元，僅占自由現金流量約44%，並沒有到達70%。由此可見，未來還有很大的股利調升空間。