外資坦言台積電法說無驚喜　明年上攻看2奈米、匯率助攻漲價有風

神山台積電法說下周登場，國際投資人全數聚焦。美系外資表示，預期本次法說會將無上修驚喜，全年營收年增20%、資本支出將按兵不動，台幣匯率逆風也會是順風，考量台幣兌美元持續走強，明年價格看漲機率大增，明年5奈米以下價格漲幅約3%、CoWoS漲幅達5%，明年在2奈米需求和定價策略順風下，獲利有望持續上攻。重申買進評等和目標價1210元。

美系外資指出， 台積電7月17日法說會釋出營運向上的驚喜不大，但2026年營運上攻動能來自於定價策略和2奈米需求，看好2026 年獲利向上潛力，主要來自先進製程節點和 CoWoS產能漲價幅度可能高於預期，以及智慧手機推進2奈米強勁需求。

在價格策略方面，美系外資目前預估是，明年5奈米及以下節點的價格，年增漲幅為 3%，CoWoS 年增漲幅達5%。但由於台幣對美元的持續走強，明年價格上漲的可能性會愈來愈大，以減輕不利的外匯趨勢對全球經濟的壓力，目前來看，案美元計價，預期台積電營收將有年增17.1%的水準。

美系外資也指出，小晶片設計（chiplet）在2奈米推進過程中的重要性，小晶片設計借助 CoWoS 等先進的封裝技術，晶片組和混合集成所帶來的成本優勢，已從AI應用向非AI細分市場的擴散。CoWoS先進封裝技術在伺服器CPU、網路晶片，以及其他高端消費晶片中的滲透率將不斷上升，也將推動 CoWoS/先進封裝技術的產能持續提升，預估 2025-2027E 年 CoWoS 出貨量將達到66.4萬、108萬、156.6萬片，產能將達到 67.5萬、120萬、174萬片。