台積電。路透社
神山台積電法說下周登場,國際投資人全數聚焦。美系外資表示,預期本次法說會將無上修驚喜,全年營收年增20%、資本支出將按兵不動,台幣匯率逆風也會是順風,考量台幣兌美元持續走強,明年價格看漲機率大增,明年5奈米以下價格漲幅約3%、CoWoS漲幅達5%,明年在2奈米需求和定價策略順風下,獲利有望持續上攻。重申買進評等和目標價1210元。
美系外資指出, 台積電7月17日法說會釋出營運向上的驚喜不大,但2026年營運上攻動能來自於定價策略和2奈米需求,看好2026 年獲利向上潛力,主要來自先進製程節點和 CoWoS產能漲價幅度可能高於預期,以及智慧手機推進2奈米強勁需求。
在價格策略方面,美系外資目前預估是,明年5奈米及以下節點的價格,年增漲幅為 3%,CoWoS 年增漲幅達5%。但由於台幣對美元的持續走強,明年價格上漲的可能性會愈來愈大,以減輕不利的外匯趨勢對全球經濟的壓力,目前來看,案美元計價,預期台積電營收將有年增17.1%的水準。
美系外資也指出,小晶片設計(chiplet)在2奈米推進過程中的重要性,小晶片設計借助 CoWoS 等先進的封裝技術,晶片組和混合集成所帶來的成本優勢,已從AI應用向非AI細分市場的擴散。CoWoS先進封裝技術在伺服器CPU、網路晶片,以及其他高端消費晶片中的滲透率將不斷上升,也將推動 CoWoS/先進封裝技術的產能持續提升,預估 2025-2027E 年 CoWoS 出貨量將達到66.4萬、108萬、156.6萬片,產能將達到 67.5萬、120萬、174萬片。