中東戰事阻斷PMI擴張！化工展望陷緊縮　連賢明：5月前結束衝擊有限

中華經濟研究院今（4/1）日發布3月製造業採購經理人指數（PMI），受到中東戰事持續延燒，推升國際能源價格，指數中止連續五個月擴張，降至55.4%。院長連賢明表示，除了能源之外，供應鏈中的半導體與氦氣也受到波及，但政府已介入協助，目前電子產業景氣依舊暢旺，只要區域動盪不擴大，產業基本面仍穩健，考量美國大選需求，若戰事在4月中旬或最晚5月前結束，對國內景氣的實質影響相當有限。

中東戰事進入一個月，國際原油價格持續攀升，航運運能連帶受到影響。中經院公佈最新PMI數據，儘管3月維持在55.4%的擴張區間，相較前一個月下滑3.1個百分點，原本連續5個月走強的「生產指數」更是驟跌11.5個百分點、來到至48.3%，轉為緊縮，主要受油價與運能影響，導致供應商交貨時間指數飆升至 66.3%，創下2022年5月以來最快上升速度。

連賢明補充，觀察3月PMI有兩大數據指標最值得關注，一是成本端，受到中東情勢動盪影響，原物料價格出現顯著上揚，漲幅高達約19%；二是產業信心，化學工業對未來的展望大幅下滑，降幅接近20%，兩項變動均直接反映地緣政治緊張帶來的實質干擾與市場觀望情緒。

不過，受惠AI與半導體需求的持續熱絡，「電子暨光學產業」的新增訂單與生產指數均維持在70.0%左右的高檔，在長約與產業聯盟的加持，儘管成本攀升，透過報價調整化解危機，未來六個月展望指數已連續三個月站在60.0%以上的高擴張標準。

反觀「化學暨生技醫療產業」因原油端衝擊快速傳導至下游，基礎化學品報價變動頻繁，上游供應商甚至紛紛停止報價，使得未來展望指數驟跌15.1個百分點，來到44.0% 的緊縮狀態，成為六大產業中的「重災區」。

面對國際能源價格波動，連賢明分析，由於政府實施能源凍漲措施，國內企業對能價飆漲的感受並不像國際市場強烈，目前供應鏈的具體變化主要集中在石油與天然氣等能源輸入，雖然經濟部已積極協助運輸對接，但運輸成本的上升已成既定事實。

除了能源之外，半導體關鍵氣體如氦氣等供應鏈環節也受到波及。連賢明強調，我國整體的受影響程度相對小於韓國，只要地區動盪不再進一步擴大，電子產業的基本面依舊相當暢旺。

至於戰事是否會拖累後市？連賢明評估，這場衝突應屬於短時間事件，考量到美國總統川普在11月大選前有回防內政的需求，假設戰事最晚能在5月前結束，甚至在4月中旬告一段落，對整體景氣的衝擊就不會太大。

連賢明指出，目前經濟具備一定的抗壓性，關鍵在於戰事持續的時間長短，若戰事如預期快速平息，國內製造業與電子產業仍能維持現有的擴張動能；如果戰火無限期拉長，能源價格的持續高漲才可能產生更深遠的影響。