貨物、人工輪流飆漲　美國通膨讓當局傷透腦筋

經歷連續兩年多的新冠疫情之後，美國正在經歷因為供給不足而造成的高通膨壓力。原本在疫情封控期間是貨物不足、供應鏈中斷，現在隨著疫情解封，出現的是服務業大缺人、薪資飆漲成本飆升的狀況。商品與服務價格「交棒」接連上漲，使想要壓制通膨的央行傷透腦筋。

根據最新的統計數據，過去一年多來持續飆漲的美國二手車價格，漲勢已經開始緩和，許多美國大型零售商，像是Target、沃爾瑪，現在往往都在出清先前大舉下定但是卡在路上很晚才到貨的商品。這些跡象顯示商品缺貨所造成的通膨壓力正在減緩，但是現在變成旅遊、航空、餐飲等服務業大舉漲價。

機票漲33%，餐廳一位難求

美國的飛機票價在4月就飆漲33%，而根據餐廳訂位網站OpenTable的資料，熱門餐館現在一位難求，而且竄升的需求完全沒有冷卻的跡象。疫情緩和過後的「報復性出遊」與「報復性聚餐」使美國服務業的價格開始竄升。

美國這波高達8%以上的通膨，是多年未見的「供給面」壓力導致，缺晶片、缺料、缺零件讓車廠難以開工，買不到新車的民眾狂搶二手車，一些車款甚至出現二手現貨車比新車定價還貴的狀況。美國聯準會（Fed）原本寄望，當疫情緩和後美國人的消費轉向服務業，這些並不仰賴外國供應鏈提供的服務，供給狀況應該比較穩定，或許能夠緩和通膨壓力。

人力緊缺薪資上漲

喬治城大學經濟學教授，也是智庫布魯金斯研究院研究員的霍澤爾說：「消費轉向服務業可能幫不上甚麼忙。從低端到高端，薪資通膨正在全線上揚，不管是餐廳服務生還是高層經理人員都在漲薪水。」

10日即將公布的美國最新通膨數據可能顯示，美國的消費者物價指數（CPI）仍在以8.3%的年率飆升，將是連續三個月出現破8的升幅，是將近40年來未見的高通膨。台灣今年5月的CPI交出3.39%的增幅，連續三個月破3%，已經讓台灣民眾「有感」，美國民眾面臨的破8%漲價壓力可想而知。

物價瘋狂上漲除了讓央行與財金官員憂慮，更是美國拜登政府今年迎接期中選舉時的大挑戰。每加侖破5美元的油價讓民眾怨聲載道，勢將衝擊拜登的民主黨人國會議員選情。

通膨高企衝擊民主黨期中選情

根據紐約聯邦準備銀行的統計，美國近幾個月來的供應鏈壓力已在改善，港口堵塞獲得紓解，貨運運費也在下降，但是在剔除能源相關的項目後，美國服務業的價格已經連續八個月大幅上漲，並已成為美國通膨飆升的主要動力。

美國銀行（BOA）的研究顯示，儘管價格一路上漲，美國消費者目前仍然鐵了心花錢，沒有放緩的跡象。這可能是因為疫情期間美國政府慷慨的補貼，以及防疫在家降低出外消費，加上先前股市、房市上漲的財富效應，讓許多美國人荷包充足，敢於花錢。需求不減下，將使得服務業價格更難平抑。

不過，金融研究公司Pantheon Macroeconomics的首席經濟學家薛佛森樂觀估計，在供應鏈獲得改善，房屋價格與租金價格漲勢放緩，加上存貨過多使得企業毛利下滑，對薪資增幅造成抑制，種種因素有可能在今年稍後迅速讓通膨降溫，有望在明年回到3%左右水準。

通膨緩升息才能緩

屆時，薛佛森說，美國聯準會就沒有像現在每次利率決策會議都要大幅升息2碼（0.5個百分點）的壓力，可以重回以往每次1碼（0.25個百分點）的升息步調，也許今年秋季就可以看到恢復這樣的緩步升息局面。

不過，對美國總統拜登以及民主黨人來說，今年夏季開車出遊季每加侖超過5美元的油價，對11月的期中選舉來說仍是痛苦的障礙。花旗集團（Citi）經濟學家克拉克與霍倫霍斯特的報告也指出，在美國就業市場如此吃緊、如此缺人的狀況下，服務業通膨恐怕短時間難以平抑，今年接下來，美國的通膨恐怕都還是會維持在8.3%的超高水準。