美聯準會降息1碼　示意今年將再降息2次

美國聯邦準備理事會啟動了今年以來第一次降息，把基準利率調降0.25個百分點（1碼），並示意今年還有更多降息。

大多數官員預計今年還有2次降息，也就是現在已經降到的4%到4.25%的區間，今年將在接下來的10月和12月會議，進一步降到3.5%到3.75%。

本次降息獲得聯準會公開市場操作委員會（FOMC）參與理事大幅同意，僅有川普總統才剛任命參加會議的理事米蘭（Stephen Miran）要求更大的0.5個百分點降息。

聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）在記者會上表示，近期尋找工作和獲得就業的人數成長率雙雙下滑，「無疑引起了所有人的注意」。鮑威爾在7月的記者會上曾六次提及「下行風險」，而他週三則說：「下行風險如今已成為現實。」

聯準會會後聲明，也反映了這些擔憂。聲明指出，降息是基於「風險平衡的轉變」而做出的合理決定。聲明中不再將勞動市場描述為「穩健」。

在12位有投票權的聯準會官員中，有11人支持降息一碼。聯準會理事米蘭（Stephen Miran）是唯一一位要求降息幅度更大的人。米蘭在本週獲聯準會理事會確認前，一直擔任白宮高級顧問。

「點陣圖」的分裂預測

而在聯準會官員預測未來走向的「點陣圖」中，突顯了未來的決策可能會更具爭議：在19名與會者中，有7人預計今年不會再降息，有2人預計只會再降息一次，其他10人預期再降息2次。他們也表示，在當前預計經濟活動保持穩健的狀況下，多數官員不預期明年會再進行太多次降息。

此次降息至4%到4.25%的區間，已是近三年來的最低水準。這次降息應能立即為仍在償還信用卡負債的消費者和使用浮動利率債務的小企業提供一些緩解。房貸利率和其他長期借貸成本對單次的聯準會行動較不敏感，但隨著投資人預期會有一連串溫和的後續降息，這些利率在最近幾週也已有所下降。

聯準會曾在2024年9月至12月期間降息1個百分點，將利率從二十年來的高點下調，以防止在通膨大幅廣泛下降後，經濟出現不必要的疲軟。但在那之後，官員因成長強勁、通膨可能更具黏性的跡象而暫停了降息。

官員們正在應對一個大規模政策實驗下塑造的經濟。川普實施的關稅遠超其第一任期，美國關稅達到上世紀以來未見高點，這提高了製造商和小型企業的成本。由於企業正在調整供應鏈和定價策略，關稅對消費者物價的全面影響仍不明確。而更嚴格的移民限制，可能因減少勞動力的增長，導致就業成長放緩。

關稅是「一次性」物價影響？

鮑爾在會後記者會中，表示聯準會的確考慮到關稅壓力有可能只引發「一次性」的通膨，而非持續擴大的通膨。如果聯準會繼續抱持這樣的看法，則與川普官員的看法將更為接近，也可能更願意實施降息。

但是，聯準會的降息速度可能遠無法滿足川普政府。川普近來要求聯準會馬上降息3個百分點，美國白宮貿易顧問納瓦羅在本次會前也呼籲這次降息0.5個百分點，10月下次開會再降0.5個百分點。

鮑爾在記者會中表示，川普的說法並未影響聯準會的決定。被問到川普官員的看法，鮑爾表示他不會評論。

勞動局勢不明

自從聯準會官員在7月底上次開會以來，就業狀況已發生顯著變化。當時，6月為止的三個月平均月增非農就業人數為15萬人。但此後，這一數字被下修至9.6萬人，而在8月為止的三個月，則進一步降至2.9萬人。

但是，川普政府的移民限制也可能正在減少可工作的人數，使就業市場仍然維持一定程度的「平衡」。8月的失業率小幅上升至4.3%，而在此前一年，失業率一直維持在4%至4.2%之間。

鮑爾說，當他一般使用「平衡」這個字來形容就業市場時，通常指得是好事；但是，目前的「平衡」卻可能是勞動供給與勞動需求同時下滑導致，這就不見得是個好現象。

曾在聯準會任職40年、並在2008年金融危機期間擔任聯準會副主席的經濟學家科恩（Donald Kohn）表示：「即使拋開政治不談，這也是一個艱難、複雜的局面。」

科恩說，一些受關稅影響的商品價格上漲，央行官員或許可以將其視為「一次性」事件而忽略。但服務業通膨走強「更難以被忽視，這使得我們有理由在降息速度上保持謹慎。」