美國近一年來連連升息　為何還沒發生經濟衰退？

美國自去年3月起持續升息，利率來到16年新高，普遍預測這可能導致經濟衰退，但這並沒有發生，美國勞動市場仍熱絡、消費力強、股市反彈、房市越來越穩。《華爾街日報》4日一文解釋美國經濟仍然保持熱絡的原因。

報導指出，在被封鎖將近3年後，美國人仍在報復性地享受那段期間錯過的各種休閒娛樂，旅遊、看演唱會、上館子吃大餐等；各家企業也正忙著招募人手來應付出籠的大批顧客，美國政府因應疫情推出的低率貸款和補助金，讓消費者和商家都有更多金流，因應通貨膨脹而調漲的薪資也刺激了消費。

許多經濟學家原本預測，美國聯準會（Fed）的升息，會在今年稍晚引發經濟衰退，但到目前為止，似乎看不出衰退跡象，尤其是就業率成長力道依然強勁；據美國勞動部2日表示，美國5月就業人口又增加33.9萬人，前2個月的就業成長也比預期中還要高。

密西根大學公共政策與經濟學系教授沃佛斯（Justin Wolfers）表示，從美國全國經濟研究所（National Bureau of Economic Research）分析的數據來看，大部分的經濟指標數據看起來都很健康。美國全國經濟研究所是為美國官方判定經濟衰退狀況的學術機構。

公司需要人手

5月大力徵才的包含醫療保健、體育和娛樂、飯店、公家機關等。這些單位在2020年春季的新冠肺炎疫情爆發期間，進行了大幅裁員，目前的員工人數還沒回到疫情前的水準。

美國3月職缺數為570萬份，4月增至1010萬份，遠超過當月失業人口570萬人。這種情況使得雇主不得不設法留住員工，加薪是最直接的手段；全美5月份平均時薪同比成長4.3%，和前兩個月的同比漲幅差不多。

33歲女性韋克菲爾史密斯（Courtney Wakefield-Smith ）去年晉升，調到紐澤西州一間自來水廠的辦公室上班，時薪25美元（約768元台幣），比她在疫情期間兼職工作的時薪11至17美元優渥許多，而且還可以請育嬰假，這讓剛生了第一胎的她放心許多，「如果是先前的狀況，我想我的經濟能力應該無法負擔生子這件事」。

美國應該會持續維持勞動力吃緊的情況，因為自疫情開始後，有數百萬勞工提早退休。16歲以上美國人就業、以及正在找工作的比率自去年起就穩定維持在62.2%左右。

消費者敢灑幣，業者漲價有所本

據舊金山聯邦儲蓄銀行5月報告，美國人的超額儲蓄高達5000億美元（約15兆美元），即使是在擔憂疫情可能長期存在的預期心理下，這個數字也比想像中還高。

因此，即使物價都在漲，美國人仍有大量的銀彈可以去旅遊、看爆演唱會、搭遊輪出海玩幾個禮拜都不是問題，強勁的消費力道也讓業者更有立場喊漲。

據美國運安管理局（TSA）數據，在陣亡將士紀念日連假（5/27-29）期間，搭乘飛機的旅客數量比疫情爆發前的2019年連假還要高。

而暑假將至，西南航空（Southwest Airlines）執行長喬丹（Bob Jordan）最近表示，公司預期未來兩三個月內的需求都很大。美航（American Airlines）則是提高了第二季的營收預測。

Booking Holdings集團旗下的訂票網站Priceline執行長凱勒（Brett Keller）說，旅遊需求力道之強，讓他大吃好幾驚，例如今夏從美國東岸到西部愛達荷州的單人來回機票就超過1000美元（約3.1萬美元），幾乎翻一倍。

經濟韌性讓升息與否變得更難決定

自2020年3月以來，美聯準已將利率從趨近於0%上調到5%至5.25%，是16年來新高。貸款利率提高的影響，通常最先反應在股票和房價。聯準會加息後，標普500指數從2021年12月到2022年10月跌了25%，到現在又漲了20%；如果有經濟衰退，通常不會出現這種回彈。

美國中古屋和新成屋銷量去年大幅減少，但今年1月起又開始回升，最近熱銷的情況更導致房價大漲，中古屋供不應求讓建商更有信心推出新建案；建造住宅與商辦的建設公司上月共開出2.5萬個職缺，高於過去一年來每月平均1.7萬個職缺。

這種狀況代表美聯準可能需要進一步升息，將通膨率從目前的5%壓低到2%。美聯準官員上週表示，傾向在6月會議中維持利率不變，但週末公布的就業數字強化了他們之後加息的可能性。

美聯準理事傑佛森（Philip Jefferson）上月31日表示，在6月會議中維持利率不變的決策，不代表這波利率調節已經攻頂，只是跳過一次升息，或許可以讓美聯準在決定進一步收緊政策前有更多數據可以參考。

相對高的利率已開始產生影響，有些企業在今年第一季放緩投資，尤其是大幅減少設備支出。上月平均每週工時也降至34.3小時，是2020年4月以來新低，這可能反映出公司雖然沒裁員，但正在減少工時。

另外，美國失業率也從4月份的3.7%升至5月份的3.7%，資訊科技業5月裁員約9000人。許多經濟學家和企業高層說，升息導致經濟活力衰退，只是遲早的問題

《華爾街日報》4月份諮詢的經濟學家們認為，未來12個月內經濟衰退的可能性超過5成，但他們也表示，自去年10月以來，經濟衰退似乎沒有更逼近。