鷹派理事不排除「這選項」 央行理監事會議紀錄曝升準不升息的原因

央行今年第2季理監事會議決議調升新台幣存款準備率1碼（0.25個百分點），並未選擇調整政策利率，其實有更深一層的考量。理監事會議記錄今（7/26）曝光，儘管全體理事一致同意升準，仍有2名理事認為，若要打擊通膨，且讓貨幣政策正常化，可持續調升利率；不過，另有理事憂心，再次升息半碼，恐加重傳產、中小企業貸款負擔，贊成政策利率不變，但須持續觀察國內通膨壓力。

央行理監事會議在今年6月決議，調整選擇性信用管制措施，以及調升新台幣存款準備率1碼，選擇「升準不升息」，再度跌破市場眼鏡。總裁楊金龍當時表示，「大家都猜到了（不升息），沒有surprise！」，而升準將會影響銀行可貸款的資金數量，宣示效果明確，對房市和抑制通膨預期作用，相信能夠達到價量管制。

央行今日公布理監事會議記錄，全體理事一致同意維持政策利率不變、調整選擇性信用管制措施及調升新台幣存款準備率0.25個百分點，有多名理事認為，4月電價調漲後，目前未見通膨明顯擴散跡象，還呈現下行趨勢，所以贊成政策利率維持不變，但應該要注意房租成長率的走勢。

有位理事指出，目前國內經濟成長穩健，通膨仍高且已持續很久，預期若房價繼續上漲，房租也將隨之上漲，使物價上漲的壓力仍大，因此，持續讓貨幣政策正常化，稍微緊縮的貨幣政策應為可行，原認為可持續調升利率，然而，央行此次針對房地產市場，調升存款準備率，也具有貨幣政策緊縮的效果，有助於抑制通貨膨脹。

另一位理事認為，我國通膨壓力仍大，近月房租對CPI年增率的貢獻度愈來愈大，值得關切，且隨外食費等價格走升，預測6月CPI年增率將續升，央行更不可放鬆打擊通膨，且要強調打擊通膨的決心；如果本次要升息，也表示贊成；雖然政策利率不變，但調高存款準備率，具有緊縮作用，故接受暫時維持利率不變的政策。

不過，也有理事表示，儘管預測今年CPI年增率仍略高於2%，但央行上次升息半碼，重貼現率已升至 2%，創15年來高點。此外，就國內經濟而言，今年1到5月的出口，僅與AI相關的資通與視聽產品出口高度成長，其餘均呈衰退；若本次再升息半碼，恐加重傳產、中小企業貸款負擔，故贊成政策利率維持不變，仍須持續觀察國內通膨壓力。