川普關稅陸續開獎　野村：Q3逢低布局　聚焦半導體、AI 看好綠能電網

川普關稅陸續開獎，野村投信今天表示，美國政策面高度不確定性，台股今年上半年震盪起伏加劇，下半年焦點將放在景氣趨緩，以及美元走弱對企業獲利影響。野村投信認為，今年企業獲利因關稅及匯率等因素下修，但仍不乏亮點，選股變得更加重要，產業面仍聚焦需求強勁的AI相關族群，半導體、高速運算、AI 等族群可持續逢低布局，傳產則以綠能、電網為主。

野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，即使對等關稅暫緩實施，今年起美國的關稅已明顯高於過往，而在90天的關稅豁免期間，美國企業大舉進口，使得美國的進口金額激增，出口則維持平緩，在關稅底定後，預估下半年的需求將減少。

就基本面來看，主計處下調今年GDP成長率至3.1%，預估上半年表現明顯優於下半年，台灣上半年出口大幅成長，主要受到科技產品帶動，且成長主要來自於美國，均可看出關稅政策的影響。相較於全球與亞洲電子業PMI近期呈現下滑的走勢，台灣的電子業PMI仍在50榮枯值以上，表現相對出色。

此外，受到關稅與美元走弱的影響，今年台股的企業盈餘成長出現下修情況，從先前預估整體可達20%以上的水準下修至約15%，由於關稅影響與美元走勢仍有不確定性，不排除仍有下修的可能；然而，科技股中仍有獲利預估上調的次產業，例如散熱、網通、電源供應器等，這些都與AI成長相關，顯示AI的需求相當強勁，這也是第三季乃至於中長期的投資主軸。

姚郁如指出，約兩年前市場開始關注AI成長趨勢，從持續建置中的基礎建設到最近較常聽到的AI Agent、人形機器人等應用層面，軟硬體皆持續推進。就以科技進程不可或缺的半導體為例，根據研調機構IDC的預估，2025年全球半導體產值為7,798億美元，年增率15.9%，其中資料中心年成長33.6%，2026年繼續成長15.6%。

目前半導體的預估尚未納入關稅戰的影響，關稅戰影響來自幾方面， 在美國直接課半導體關稅方面，台灣目前出口到美國半導體比重不高，直接課稅影響有限，而透過最終產品間接課稅技術難度太高，難以實施。 在關稅直接影響最終消費、最後影響到半導體方面，目前則無法計算，尚待觀察。

於雲端方面的資本支出則是持續增加，2025年雲端資本支出預計將增長38%，CSP業者加大AI伺服器投資的力道，預計2025年雲端資本支出總額將達到3920億美元。其他持續受惠於AI成長趨勢的還包括散熱(從氣冷到液冷)、PCB、ABF載板，以及網通、電網等，亦為可持續關注的族群。社會結構變化將推升人形機器人需求，全球人形機器人市場想像成長空間很大，但在2028-2029年之前不易達到百萬數量等級水準。