【一文看懂】中國出「稀土牌」打貿易戰　國內產業鏈腹背受敵

北京當局正積極打「稀土牌」對付美國與歐洲西方國家的貿易、關稅以及地緣政治壓力。但是，路透社分析報導指出，對中國的稀土產業鏈來說，成為國家的「王牌」卻不是什麼好事。這次，中國的稀土磁鐵商正遭到夾擊。

中國的稀土出口限制使全球汽車供應鏈的部分陷入停滯，並迫使美國總統川普在談判桌與中國進行關稅休戰。然而，在中國國內，這些限制正讓那些已在經濟遲滯中苦苦掙扎的中國企業感到頭痛。

北京於今年4月實施稀土與磁鐵出口管制，以報復美國的關稅政策，這不僅導致中國磁鐵製造商的海外銷售額下降，他們同時也面臨國內經濟疲軟以及電動車等關鍵市場價格直直落、景氣不佳的壓力。

儘管美國於6月27日宣布與中國達成協議，將恢復中國稀土的出口流動，但磁鐵製造商的困境不太可能很快緩解。

出口管制的衝擊被低估

國有交易平台包頭稀土產品交易所在協議宣布12小時後於微信發文說，任何協議都需要時間來實施，而倉庫中已經堆積了大量庫存。

出口限制導致在實施後的兩個月內，中國磁鐵出口量銳減75%，並迫使多家全球汽車製造商暫停部分生產。

位於中國稀土樞紐之一的內蒙古包頭交易所於5月表示，這些限制對一些本地磁鐵製造商造成了「危機」。

雖然中國生產全球90%的稀土磁鐵，並由中國廠商的內需消耗其中大部分。但公開資料顯示，中國2024年產能最大的11家上市磁鐵生產商中，出口額仍然佔其營收的18%到50%不等。

大宗商品資訊供應商Argus的金屬定價主管薩克拉特瓦拉表示：「他們的銷售現在受到兩重夾擊：出口中斷和國內需求疲軟。」他說：「他們暫時失去了重要的客戶群，而且不確定何時能重新獲得這些客戶。」

稀土在中國具有政治敏感性，很少有大型上市稀土公司直接評論這些管制如何影響其業務。然而，兩家稀土磁鐵生產商在要求匿名的情況下告訴路透社，預計今年營收將會下降。

其中一家稀土磁鐵生產商表示：「這將對出口業務產生巨大影響，儘管現在很難說我們將遭受多大的損失。」另一位拒絕具名的知情人士也表示，中小型生產商在4月和5月把產量削減了約15%。

產業困境可能加速整合

與美國晶片製造商輝達相似，中國的稀土磁鐵製造商因其戰略重要性而受害。

被捲入華府關稅和中國報復的地緣政治交火中，中國上市磁鐵製造商的股價在出口限制宣布後的4月暴跌。不過，過去三個月股價已從低點回升。

但是諮詢公司Trivium China關鍵礦物研究主管康伯斯表示，這些股價反彈似乎並非基於任何合理的未來預期。他說：「我可以看到的各種市場前景或多或少都是負面的。這取決於場景的假設前提，但沒有一個場景能產生我們現在看到的這種股價上漲。」

他表示，許多磁鐵製造商也是私人企業，因此股價只能反映有限的情況。

許多磁鐵生產商早已面臨中國國內市場狀況疲軟，其中包括電動汽車製造商之間的價格戰。電動車製造商是磁鐵的消費大宗，競相削價下也要求供應商降價供應。

此外，四名匿名消息人士表示，許多磁鐵產品高度客製化，無法在中國國內轉售，這迫使磁鐵製造商在等待許可證期間只能先庫存起來。

出口難以迅速恢復正常

上市磁鐵製造商包頭天和磁材科技在4月下旬發布的年報中提到了出口限制，並表示如果國際局勢惡化，其出口營收可能下降。

煙台正海磁性材料7月初則表示，已獲得出口許可證，生產正常。

然而，Argus的薩克拉特瓦拉表示，如果稀土管制以類似鍺和銻等其他關鍵礦物的方式實施，那要迅速恢復到以前的出口狀況不太可能。

中國在2023年和2024年對鍺和銻實施了出口管制。儘管這些礦物主要是民用，理論上想獲得出口許可應該不會有太多問題，但海關數據顯示，出口仍未完全恢復。

歐洲從中國進口的銻僅為去年9月實施出口管制前的一小部分，這種短缺已對常用於汽油引擎的鉛酸電池製造商造成了大麻煩。

薩克拉特瓦拉補充說：「看看中國近期對其他關鍵礦物（如銻）的出口管制，很明顯，出口恢復和正常化有時需要比預期更久的時間。」

磁鐵業整合　正合北京當局的意

愛達荷州博伊西州立大學的亞伯拉罕教授表示，為了申請出口許可證，必須準備的大量資料與文件，已永久改變了稀土磁鐵行業，將會造成生產商出貨延誤與成本上升。他說：「從某種意義上講，已經回不去了。」

他表示，這些壓力可能導致稀土磁鐵業進行整合，而這可能也正合北京當局的意，讓北京能更加強控掌握磁鐵材料的去向。