睽違半年PMI再度轉為擴張 中經院：2因素帶動反彈

中華經濟研究院今（3/5）日公布2月季調後製造業採購經理人指數（PMI），回升至54%、上揚5.3個百分點，創下近六個月以來新高，但非製造業採購經理人指數（NMI）則中斷27個月擴張，首度呈現緊縮，意味著內需消費緊縮。院長連賢明說明，2月PMI呈現擴張，主要反映新訂單跟生產活動，與川普上任以來，廠商提前拉貨有關，再加上中國景氣出現反轉，祭出許多政策，慢慢會有一些效果出現。

中經院今日發布2月的PMI及NMI數據，經過季節調整後的PMI大幅反彈，回升5.3個百分點，指數來到54%，創下2022年9月以來，首度呈現擴張。連賢明說，PMI指數的提升，看到比較多的急單，一是反映在新訂單跟生產活動，市場表現相當不錯，判斷與川普上任後，廠商擔心關稅而提前拉貨；二是中國景氣出現反轉的現象，祭出許多政策，慢慢的有一些效果出來。

中央研究院經濟研究所研究員簡錦漢提醒，要小心解讀PMI，未來有很多隱憂，如川普原對加拿大和墨西哥開徵25%的關稅，關稅聯盟最大宗就是汽車零組件，通常同一個零件在三個國家加工，所以對汽車業帶來極大的衝擊；部分廠商會受惠，如軍事工業等，歐洲廠商會自立自強，將會增加軍事工業在GDP的經費占比。

在電子業方面，簡錦漢認為，AI趨勢不變，需求非常大，只是生產地點改變，台積電宣布加碼投資美國1000億美元，實質帶動不只是1000億美元，就連供應鏈廠商也帶過去，近來傳出鴻海有機會對德州加大投資，未來生產地改變，恐讓產品價格上揚，移轉到美國生產，部份廠商的毛利會降低，一旦價格上升、需求下降，將影響未來供應鏈價格。

不過，在非製造業採購經理人指數（NMI）方面，NMI續跌5.8個百分點，指數來到49.2%，是2022年7月以來首次呈現緊縮。連賢明指出，NMI指數反映春節期間，旅宿跟餐飲業比預期還差，很多遊客都沒在國內消費，使得旺季不如想像旺盛，民眾選擇到海外消費，目前國內外的消費逆差逾新台幣6000億元，顯示民眾有消費力，只是如何留在國內消費，是另一個要注意的問題。