漲電價效應!央行突升息抗通膨 3月會議記錄揭鷹派抬頭 王美花憂衝擊廠商獨投反對

受到4月電價調漲、恐帶動通膨預期心理，央行今年首季理監事會議決議升息半碼（0.125個百分點），跌破外界眼鏡。央行今天（5/2）公布理監事會議記錄，有幾位理事憂心國內通膨已連續4年在2%或超過2%，造成新一輪漲價風潮並帶動通膨預期，贊成升息半碼的宣示作用，甚至有人建議升息1碼。

不過，唯一投下升息反對票者是經濟部長王美花，原因是台灣製造業兩極化發展，非AI伺服器及手機等產業出口不甚理想，電價調漲將導致廠商製造成本增加，此時再調升利率，資金成本提高，經營將更加困難。因此不建議調升政策利率。

央行今年3月無預警升息，總裁楊金龍不諱言，考量電價調漲、民眾對物價的通膨預期心理，採取緊縮的貨幣政策基調，也透露會中確實有不同的意見。

央行今日公布理監事會議記錄，多數的理事都贊同政策利率調升半碼，也憂心在外食費及房租等漲幅未見收斂的情況下，電價再度調漲，恐掀起新一波的通膨預期心理。

有位理事贊同政策利率調升半碼，並表達通膨預期係貨幣政策相當重要的考量因素，一旦強烈的通膨預期形成後，就難以壓制。國內CPI年增率已連續4年接近2%或2%以上，尤其預定4月提高電價，恐帶動一輪新的漲價風潮並刺激通膨預期，央行的確要有壓抑通膨預期的作法。調升半碼具有宣示效果，對外宣示央行非常重視通膨問題，未來通膨若仍居高不下，則很有可能繼續升息。

有位理事認為，國內勞動市場仍穩健，但去年實質總薪資為近七年來首度負成長，與通膨率仍高有關，在壓抑通膨方面，房租及外食費存在持續上漲問題，其中，因房租具有向下僵固性，且若房價繼續上升，進而推升房租，更不利於物價穩定；在外食費也易漲難跌，需關注外食費年增率居高不下的情況，且若調價頻度有加快傾向，表示對物價上漲的壓力短期內將難以緩解。

另一位位理事表示，央行自2023年第1季升息半碼後，迄今維持政策利率不變，2023年全年通膨率仍高，或許某種程度顯示當初緊縮力道仍嫌不足，使通膨持續性居高；今年將面臨電價調漲，恐又影響民眾通膨預期。此外，相較其他主要經濟體，我國實質利率為負值，在經濟成長及勞動市場表現均屬穩健的情況下，升息是正確的決策，升息應以 1 碼為正常的調升幅度。

有位理事表示，今年以來，國內服務業呈穩健成長，出口也呈成長趨勢，尤其AI供應鏈的晶片、伺服器等出口更見暢旺，但並非全部廠商均如此，非AI伺服器及手機等產業的出口不甚理想，國內製造業呈兩極化發展。電價調漲，將導致這些廠商製造成本增加，此時再調升利率，資金成本隨之提高，將使經營更加困難。因此，不建議調升政策利率。

另位理事同意調升政策利率，並表達受惠AI等新興科技運用商機擴展，今年1至2月資通與視聽產品出口較上年同期呈倍數成長，但其他產品則均呈負成長。本次調升政策利率主要目的在於抑制國內通膨預期心理，但可能會對某些行業造成衝擊，這的確陷入兩難。

有位理事指出，雖電價調漲的直接及間接效果不大，惟仍擔心通膨預期升溫；通膨預期若升高，則未來不易壓抑，但升息將推升資金成本，對企業投資、出口，以及民間消費均為不利因素。考國內經濟成長動能雖略增，仍未強勁到須大幅調升利率予以壓抑，此時小幅升息或許衝擊較小，且可達宣示效果；展現若通膨無法明顯回落至過去長期約1%的低水準，則央行有繼續對抗通膨的決心，因此，支持政策利率調升半碼。

另外，當前美元維持強勢，今年迄今，新台幣對美元貶值，小幅升息或可稍微緩解新台幣貶值的壓力。